Dalam beberapa bulan terakhir kita menyaksikan kenaikan mendadak harga emas, kemudian sedikit penurunan semalam. Berikut ialah analisis saya mengenai punca, implikasi ekonomi/politik/US Dolar dan faktor-lain yang boleh menerangkan situasi ini.
Apa yang berlaku?
Harga emas melonjak ke paras rekod seiring 2025, kemudian baru-baru ini ada pembetulan kecil. Sebagai contoh:
Menurut CME Group, antara sebab utama kenaikan ialah permintaan daripada bank pusat (contoh: Rusia, China, India, Turki) serta risiko geopolitik yang semakin besar.
Terdapat laporan bahawa penurunan heterogen berlaku apabila dolar AS mengukuh dan pelabur “mengeluar” keuntungan. Contoh: “Gold plunges nearly 5% as dollar surges, traders cash out after record high.”
Analisis daripada pelbagai sumber menyebut bahawa kira‐kira 47% daripada kenaikan emas sejak awal 2024 disebabkan oleh lonjakan ketidakpastian ekonomi global.
Jadi secara ringkas: emas naik tinggi kerana gabungan faktor risiko, ketidakpastian, dolar melemah, kadar faedah rendah, dan pembelian besar oleh institusi/negara. Kemudian ia sedikit menurun apabila beberapa faktor pembetulan muncul (contoh: pulangan terhadap dolar naik, sesetengah pelabur keluarkan masuk).
Punca utama dari pelbagai sudut:
Berikut ialah faktor-faktor yang saya pecahkan mengikut kategori:
1. Ekonomi
Apabila kadar faedah sebenar (real interest rate) menurun, emas menjadi lebih menarik kerana ia tidak memberikan hasil (yield), sedangkan instrumen lain mungkin kurang menarik.
Kadar inflasi yang agak kukuh / jangkaan inflasi meningkat → emas sebagai pelindung nilai (“hedge”)yang kukuh terhadap inflasi.
Pertumbuhan ekonomi global yang dilihat perlahan atau berisiko – pelabur mencari aset lebih selamat dan kurang berisiko. Ketika ekonomi ada tekanan (contoh: data lemah USA, risiko penutupan kerajaan USA) → emas naik harga.
Bekalan emas adalah agak “terhad” / perlahan pertumbuhan pengeluaran – menjadikan peningkatan permintaan memberi impak besar.
2. Politik & Geopolitik
Risiko geopolitik (konflik, perang, ketegangan perdagangan) menyumbang kepada “safe-haven” demand untuk emas.
Ketidakpastian dasar (termasuk dasar fiskal, hutang awam, dasar monetari) – contohnya pelabur besar seperti David Einhorn menyebut emas naik bukan hanya kerana inflasi tetapi kerana “confidence” terhadap dasar USA merosot.
Tindakan bank pusat asing (termasuk mempelbagaikan rizab dan membeli emas) — langkah ini sendiri ada elemen strategik (mengurangkan pergantungan pada dolar USA) yang bersifat politik/ekonomi.
3. Dolar USA & Hubungan Matawang
Umumnya, harga emas berkait songsang dengan kekuatan dolar USA: apabila dolar lemah, emas dari pandangan pemegang matawang lain jadi lebih murah → permintaannya akan naik.
Jika pasaran menjangkakan pemotongan kadar oleh Federal Reserve (Fed) → bunga turun → dolar mungkin melemah → emas naik.
Apabila dolar tiba-tiba mengukuh atau sentimen “safe asset” berganjak, emas boleh turun sedikit, seperti yang kita lihat.
4. Faktor lain / Pasaran teknikal
Permintaan dari bank pusat (seperti disebut tadi) menaikkan tekanan ke atas harga emas kerana bekalan tidak meningkat dengan cepat.
Aliran pelabur ke dana Emas (“ETFs”) – apabila aliran masuk besar, ia menambah permintaan.
Faktor teknikal/pasaran: apabila emas sudah naik cepat, sebahagian pelabur mungkin ambil keuntungan, atau terdapat “take profit”/pengunduran – ini nampaknya berlaku sekarang apabila sedikit penurunan.
Bagaimana saya melihatnya? – implikasi dan outlook
Sebagai Dealer Emas Public Gold Sdn Bhd dan berkerja sebagai Pensyarah Kejuruteraan, walaupun bukan pakar ekonomi pasaran komoditi, ini pandangan saya tentang bagaimana trend ini boleh berkembang dan apa implikasinya.
Impak
Untuk ekonomi global dan negara seperti Malaysia: Harga emas naik memberi peluang pelaburan/pemilikan emas sebagai lindung nilai. Tetapi jika harga sudah terlalu tinggi dan kemudian turun, risiko kerugian berlaku jika membeli pada puncak. Justeru, jangan menyimpan emas untuk jangka pendek kerana anda mungkin kerugian. Tetapkan simpanan jangka panjang.
Dalam konteks kewangan, kenaikan emas menandakan bahawa pelabur merasakan risiko makin meningkat (ketidakpastian). Ini boleh memberi isyarat bahawa ekonomi global mungkin menghadapi tekanan (inflasi, pertumbuhan perlahan, hutang tinggi).
Dari segi politik dan dasar monetari, jika pemerintah/central bank terus bersikap longgar atau hutang meningkat, maka emas boleh terus mendapat sokongan. Sebaliknya, jika Fed menaikkan kadar atau dolar mengukuh secara tak dijangka, emas boleh mengecut.
Outlook saya
Jangka sederhana: Harga emas boleh terus naik tetapi dengan volatiliti tinggi. Sebab: ketidakpastian geopolitik masih wujud, bank pusat terus membeli, inflasi ke hadapan masih ada.
Tetapi risiko pembetulan serius (penurunan harga emas) tetap ada — terutamanya jika: ekonomi USA kembali kuat, inflasi dikawal, dolar mengukuh, atau aliran keluar pelabur berlaku (profit-taking).
Untuk Malaysia/Asia: pemegang emas atau pelaburan dalam emas perlu berhati-hati dan tidak “ikut naik” tanpa pertimbangan (ia boleh menjadi “bubble” jika semua orang masuk serentak).
Jika anda mempertimbangkan untuk menggunakan emas sebagai hedging – bagus untuk masukkan emas dalam kerangka portfolio yang diversifikasi (bukan sekadar emas. platform lain seperti ASB dan pelaburan risiko rendah boleh dipertimbangkan).
Beberapa catatan “Pemain emas perlu lebih berhati-hati”
Walaupun emas naik, bukan semua punca akan terus menyokong kenaikan – contohnya jika inflasi jatuh, atau jika Fed menunjukkan “hawkish” (ketegasan) lebih besar daripada dijangka.
“Safe-haven” tidak menjamin kenaikan: jika seluruh pasaran stabil, pelabur mungkin tinggalkan emas untuk aset berisiko yang memberi pulangan lebih tinggi.
Bekalan emas agak “slow” naik, tetapi permintaan boleh berubah cepat – jadi perubahan sentimen boleh ubah arah dengan cepat.
Kos lain/risiko: jika anda membeli emas fizikal di Malaysia, ambil kira kos premium, penyimpanan, risiko tukaran asing (jika import), dan cukai (jika ada) – semuanya boleh mengurangkan pulangan sebenar.
Akhir kata, jadilah penyimpan emas yang bijak dan menjadikan emas sebagai salah satu insuran kewangan jangka panjang. Semoga aset anda akan bertambah dengan bantuan emas dalam jangka panjang.
No comments:
Post a Comment